納真科技開啟招股:以 「芯模一體」加速全球AI 光互連布局
當ChatGPT、Sora以及層出不窮的多模態大模型席捲全球，人們往往驚嘆於GPU算力卡的強大，卻鮮少有人意識到：如果缺少了在晶片與伺服器之間以毫秒級吞吐海量數據的光互連器件，即便擁有數十萬張頂尖算力卡，龐大的AI集群亦會瞬間因數據擁堵而陷入癱瘓。光模塊與光晶片，正是驅動這場AI革命順暢奔湧的「算力血管」。
9月14日，維繫這場AI革命海量數據奔湧的「算力血管」二十餘載的行業先鋒——納真科技公司（Ligent Technologies, Inc.，下稱「納真科技」）正式向全球投資者拉開公開招股大幕，計劃於香港聯交所主板掛牌上市，花旗與中信證券攜手保駕護航。
透過這份沉甸甸的聆訊後資料集，市場看到的不僅是一家業績連年爆發式高增的硬核企業，更是一個關於『生而全球化』的跨洋格局、以『芯模一體』破局核心技術、全面擁抱『AI驅動』時代的科技企業全球躍遷傳奇故事。
基因與初心：生而全球化，跨越二十載的國際化布局與跨洋深耕
很多人認為，科技企業的出海往往是在本土市場競爭飽和後的被動選擇，但納真科技的發展劇本從最開篇就截然不同——它是一家「生而全球化」的科技創新企業。
早在 2000 年代初創立之時，公司便以美國 Ligent Tech 與青島寬帶的雙支點為起點，並搭建起開曼註冊的國際化控股架構，確立了放眼全球的發展路徑。隨後的二十餘年間，當許多同行仍在代工製造中徘徊時，納真科技便依托成熟的海外架構，透過一系列極具遠見的海外併購展開產業布局：2012 年與 2013 年，公司果斷跨國併購美國 Archcom 與 Multiplex 的核心資產，將當時幾乎被海外巨頭完全壟斷的半導體激光器與光晶片尖端技術收歸麾下，為日後挺進高端算力市場埋下了最關鍵的伏筆。
值得關注的是，納真科技本次赴港上市採用國際通行的開曼群島紅籌架構發行。這種成熟的國際化股權與治理架構，不僅契合國際長線資本的投資與合規習慣，亦為公司未來的全球化股權激勵、跨國產能靈活調配及海外戰略併購提供了高度的運作彈性，進一步鞏固了其應對複雜多變全球經貿環境的供應鏈與治理韌性。
這一超越時代的國際化戰略，源於其掌舵人無可比擬的全球產業視野。公司聯合創辦人黃衛平博士是享譽海內外的頂尖光子學大師，作為麻省理工學院國際電磁科學院會士與入選史丹福大學評選的「全球前2%頂尖科學家」，他在北美與全球學術及產業界面享有崇高聲譽。
執行董事兼行政總裁洪進博士同樣在全球光通信第一線征戰逾30年，曾任職於矽谷多家頂尖上市跨國巨頭。正是這群深諳國際科技前沿的科學企業家，為納真科技搭建起由青島、武漢、矽谷、新加坡組成的跨國研發矩陣，組建起碩博比例超40%、擁有國際化背景的950餘人科研梯隊。自誕生第一天起，公司的產品、產線與質管體系便全面遵從FCC等國際嚴苛標準，客戶名冊直接錨定全球最挑剔的雲巨頭與設備商，塑造了卓越的國際化品牌形象。
差異化突圍：攻剋光晶片，以芯模一體手握算力時代硬通貨。
在光通信賽道上，最大的行業痛點莫過於「缺芯之痛」。市場上絕大多數光模塊廠商僅從事後段封裝，上游核心光晶片幾乎全部依賴外部採購，不僅高昂的晶片成本吞噬了大部分利潤，供貨命脈亦時刻懸於他人之手。而納真科技區別於普通製造企業的最核心王牌，正是其同時具備高速光晶片與光模塊自主研發及量產的「一體化」能力。
招股書披露，納真科技已成功攻克掩埋異質結與脊波導兩大高端平台技術，實現了從晶圓外延、微納刻蝕到封測的全鏈自主掌控。在當前AI大算力集群最為緊俏的大功率光源領域，公司率先量產75mW大功率CW-DFB激光器晶片滿足市場需求，100mW晶片已規模交付，並正加速攻關超大功率晶片以及面向下一代互聯架構的單波晶片，穩穩躋身全球光晶片第一梯隊。
這種技術底氣在業績上展現出了驚人的爆發力。2026年首季，隨著自研大功率75mW CW-DFB激光器晶片全面轉入規模化量產外售，2026年上半年公司光晶片業務毛利率驚人地飆升至40.7%；2026年7月單月，光晶片銷量同比暴增約18倍！招股書最新數據更顯示，2026年上半年納真科技青島基地光晶片產能利用率由2025年的72.2%大幅飆升至94.1%，實際產量達1,712萬顆，印證自研大功率光晶片全面進入高景氣放量期。自研晶片不僅帶來了堅固的供應鏈護城河，更讓納真科技能夠從最底層客製化高集成、低成本的尖端光模塊，徹底擺脫了傳統製造業的同質化價格戰，構築起極具稀缺性的競爭壁壘。
業務與製造的超級躍遷：從傳統電信到AI數通，從本土輻射到三國智能工廠
納真科技的成長曲線，生動展現了一家先鋒企業如何透過戰略躍遷不斷打破增長天花板。首先是業務結構的跨越式升級。過去，公司在FTTx光纖寬頻等電信接入網領域積累了深厚底蘊；而伴隨近年生成式AI的爆發，公司果斷將重心全面推向以800G、1.6T為代表的數通高端智算市場。招股書顯示，公司數通光模塊收入佔比已從2023年的24.9%劇烈攀升至2026年上半年的69.4%，驅動公司2025年營收突破83.55億元（同比大增64.3%），2026年上半年營收再度邁上53.93億元新台階、實現淨利潤6.61億元（同比增29.7%）。2026年7月，公司800G及以上高端光模塊單月出貨量同比增長約78%，顯示出全球算力基礎設施對公司高端模塊的澎湃需求。
其次是製造體系的全球化躍遷。面對多變的全球經貿環境，納真科技早已不是單一基地的生產商，而是在中國青島、江門以及泰國、美國構築了四大現代智能製造基地。尤其在泰國設立的先進製造基地，不僅全面打通了面向全球海外客戶的柔性交付通道，而且經權威法務與海關認定完全免繳美國關稅，對美出口貨值2023年至2026年上半年實現連續跨越式增長。這種從容調度全球資源、橫跨多國的柔性交付能力，成為其贏得海內外頂級科技巨頭長期深度合作的最堅實底氣。
開啟資本新程：以全球化光連接平台姿態奔赴星辰大海
站在技術的望遠鏡前，納真科技展現出的不僅是當下的業績釋放，更是對未來的遠瞻掌控。在傳統可插拔與低功耗方向，公司已實現800G與1.6T高速模塊規模化量產；針對智算中心最棘手的散熱與能耗瓶頸；更先人一步交付3.2T NPO光引擎供大客戶驗證，並正協同開發6.4T NPO及下一代12.8T XPO超高密度光模塊。公司手握1,581項全球專利，參與制定61項行業標準，正持續將技術觸角延伸至未來計算的最核心前沿。
今日（9月14日）招股工作的全面啟動，預示著納真科技將在國際資本舞台上迎來全新的價值躍升。據招股書披露，本次IPO募集資金將投向新產品與高端技術攻堅（加速NPO/XPO及高端晶片商業化）、擴建光模塊及自研光晶片先進產能並提升全流程自動化水平、強化海外營銷網絡並深化全產業鏈戰略投資併購。
借力港股這一連接全球投資者的樞紐平台，納真科技將進一步優化資本與治理架構，依托控股集團的深厚賦能，以一個完全面向全球的「光通信與光互聯全棧平台」身姿，乘風全球AI算力新浪潮，奔赴更加光明與浩瀚的產業未來！
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